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Por: Mariano Galíndez

Los Mercados de Valores de Rosario (MervaRos), Córdoba, Santa Fe y Mendoza acordaron la integración de sus operaciones bursátiles.
Además, convocaron a sumarse al Mercado de Valores de Buenos Aires (Merval), que se interesó y dio señales de querer participar en la mesa de trabajo y hasta pidió llevar al Mercado a Término de Buenos Aires (Matba).
Según pudo saber punto biz, el convenio (que dio origen a la bautizada “Plaza Federal” en reemplazo de las “Plaza Rosario” o “Plaza Córdoba”, con los que en la jerga se sitúan los negocios) se firmó el lunes 18 de febrero y el pasado viernes 22 el Merval, el mercado bursátil más grande del país, ya había informado su interés en participar en las conversaciones.
En concreto, se trata de un “convenio marco intermercados para operaciones y liquidaciones conjuntas” que establece que “todos los agentes de los mercados se enlazan en una plataforma común y todas las operaciones de agentes confluyen en un libro de orden común”.
El acuerdo de integración -inédito en su contenido- alcanza a títulos de valor de contado como acciones, bonos, cauciones, obligaciones negociables y fideicomisos financieros, pero si se llega a sumar al Matba también involucraría operaciones a futuro y agrícolas.
A los agentes de Bolsa el acuerdo les conviene porque pueden tener más liquidez y productos para operar, en otras palabras amplían sus posibilidades de negocios. También incrementa el valor de las acciones de los mercados.
 
Operativamente, el MervaRos pondría a disposición del resto de los Mercados su sistema operativo para la negociación y esa sería la plataforma única de trading que se utilizará, aunque todo lo que es “back office” lo aportaría el Mercado de Córdoba.
 
No obstante, las partes aclaran que se usará esa plataforma porque es la más eficiente disponible (mejor y a precio más competitivo) que tienen hoy los Mercados firmantes del acuerdo, pero dejan la puerta abierta para sumar cualquier otra que sea más satisfactoria en precio y servicio.
 
La definición de la plataforma informática para operar no es un tema menor ya que la integración abrió una necesidad de conexión informática entre mercados, que algunas entidades quieren convertir en negocio poniendo a la venta al resto sus propias plataformas.
 
El tiempo de instrumentación de la “Plaza Federal” dependerá del ritmo que le impriman las autoridades de los Mercados, pero la decisión es no apurar los tiempos para darle margen al Merval a sumarse sin condicionamientos.
 
Van por más
 
El acuerdo firmado el lunes pasado establece una segunda etapa de trabajo que avanza aún más en la profundización del acercamiento institucional ya que habla de “consolidar la integración de tipo jurídico institucional”. En otras palabras, analizar la formación de una entidad integrada societariamente por los Mercados para que los nucle y contenga a todos en una estructura única (por ejemplo en la registración de operaciones) sin perder la identidad.
 
En un principio, se pensó en comprar al Mercado Federal (que es de La Rioja y no tiene operaciones ni operadores pero si estructura jurídica) pero parece que no prospero esa posibilidad ya que ni apareció como posibilidad en el convenio firmado el 18 de febrero.
 
¿Un nuevo mercado de corredores de bonos?
 
Pero eso no es todo. En paralelo a este “acuerdo operativo”, los Mercados de Rosario, Córdoba, Santa Fe y Mendoza también alcanzaron otro acuerdo (este más preliminar) con los corredores de bonos más importantes que operan en el país como lo son Icap, Deljor Broker, Del Sur Broker, López León, GFI, y Tradition Argentina.
 
El convenio “deja constancia de avanzar en el proceso de negociaciones tendientes a fin de crear un mercado de mercados que maximice el alcance federal y regional de las operaciones y permita mantener las individualidades”.
 
¿De qué se trata? Los corredores de bonos, reunidos en la Cámara Argentina de Corredores de Valores Negociables, son empresas de capital extranjero que realizan grandes posiciones en el negocio de los títulos públicos para los bancos y registran sus operaciones en el MAE.
 
Desde hace tiempo venían estas conversaciones con corredores con miras a desarrollar un Mercado de bonos, pero con la sanción de la nueva ley de mercados de capitales, que tiende a integrar el sistema, este proceso se aceleró.
 
¿Y el Rofex?
 
Más allá de lo operativo, con este acuerdo se cristaliza un esfuerzo del sector en lo referente a la integración operativa de mercados del interior y la concreción de una “plaza federal” bursátil.
 
En efecto, las entidades vienen trabajando en las unificaciones operativas desde hace años, por ejemplo impulsando la firma en 2010 del acuerdo que les abrió la puerta de Rosario Fiduciaria a los Mercados e Rosario, Córdoba y Litoral, en el marco de la Región Centro.
 
Pero con la sanción de la nueva ley de mercados de capitales a fin del año pasado, que impulsa la integración operativa del sistema, todos los mercados del interior aunaron esfuerzos para avanzar en la formación de una plaza bursátil más integrada, con todos sus beneficios en materia de liquidez y volumen que eso genera no sólo para operadores y accionistas sino porque la economía real nacional también necesita de un mercado bursátil robusto como fuente de financiamiento.
 
Así fue que el 16 de noviembre las Bolsas y Mercados habían firmado en Mendoza un primer acuerdo en esa línea, que siguió con reuniones a fin de noviembre en Buenos Aires y el 5 de diciembre en Córdoba y la suscripción el 20 de diciembre de una carta de intención entre los Mercados de Valores de Rosario, Córdoba, Mendoza y Litoral que derivó en el acuerdo del 18 de febrero. Adicionalmente, las Bolsas y Mercados se reunieron también en Rosario a los fines de analizar la posibilidad de tener una Comisión de Títulos única.
 
¿Y qué pasó con el Rofex? Ambos mercados de la Bolsa de Rosario venían de fracasar en la fusión, y con heridas abiertas, cuando irrumpió la nueva ley que volvió a poner en escena la necesidad que hay en Argentina de integrar las plazas bursátiles. La lógica indica que ambos Mercados locales (uno de contado y otro de derivados) deberían ir juntos capitalizando cada uno sus mejores dotes, pero no lo están haciendo.
 
Punto Biz pudo saber que el MervaRos invitó desde el arranque de las conversaciones entre Mercados del interior en Mendoza al Rofex, pero el Mercado a Término de Rosario apostó a un camino propio, y es por eso que se dispone a modificar su estatuto ampliando su objeto a la negociación de valores de contado, como puede ser una acción, y no sólo derivados como hasta ahora.
 
No obstante, desde el MervaRos aseguran que la puerta está abierta a la espera de que el Rofex se quiera sumar a la constitución de la “Plaza Federal”. De hecho, el viernes pasado Luis Herrera, el presidente del Rofex, fue invitado a una reunión de accionistas del Mervaros, que se realizó desde las 17,30 en el Mercurio, para que cuente los planes de su entidad (que cuando se conocieron el mes pasado habían sido recibidos con ceñó fruncido por parte de agentes de Bolsa que creen que en vez de tender a unificar avanza sobre sus negocios) y también ponerlo al tanto de los convenios firmados por Valores.


Foto: Puntobiz.com.ar