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29/12/2016 - 11:01

Empezando el día

Subas en granos poco justificadas por fundamentos, dólar más débil y premio climático sudamericano

Vemos una suba interesante para soja en el arranque del nocturno. La misma se contagia a maíz y trigo. Los fundamentos son una leve baja del dólar frente al resto de las monedas, y preocupación climática en Sudamérica. Pero ambos elementos nos generan dudas, y nos preguntamos si este mercado entonado que estamos viendo va a durar.

En cuanto a la baja del dólar, recordemos que ayer se tocaron máximos de 14 años ante la perspectiva de que el gobierno de Trump impulse una reactivación de la economía con gasto público. Esto podría llevar a que las tasas de interés deban subir más rápido.

Por el lado del clima sudamericano, si bien en Brasil hay zonas que recibieron pocas lluvias, la situación dista de ser preocupante. Hay precipitaciones anunciadas para el sur, y la zona afectada sería el 10% del área total. De hecho arrancó la trilla temprana en el noroeste con rindes superiores a los previstos.

En nuestro país los daños por inundaciones son puntuales. A quienes les tocan evidentemente son un gran problema, y sobre todo para los cascos urbanos que sufren anegamientos, pero a nivel productivo el impacto sería menor y se compensaría con las zonas que se benefician por mayor humedad. Recordemos la experiencia con los excesos de la campaña 15/16. Adicionalmente, si bien es cierto que hay zonas en el sur que siguen secas, dicha región aporta sólo el 8% del área de soja.

Lo que si seguiremos con atención es el ritmo de siembra de soja que viene lento y por lo adelantado de la fecha de siembra, podría implicar un cambio de asignación de superficie a maíz. Veremos que tan importante es este cambio.

Fuente Imagen

Martín G. Alzaga

En cuanto a la demanda, si bien los embarques de EEUU fueron muy buenos, y se van dando nuevos negocios, el margen de la industria en China está bajando, y con la oferta sudamericana a la vuelta de la esquina, se espera que la presión sobre Norteamérica baje.

En lo que hace al maíz, la debilidad viene del lado de perspectivas negativas para el etanol. El equipo de Trump sería crítico del aporte que este biocombustible hace a la preservación del medio ambiente, y China estaría por reinstaurar un impuesto a la importación de 30% para este producto.

En trigo Egipto está en el mercado, y nuevamente hay frío en EEUU, pero la oferta mundial es tan grande que pone un límite a las subas del cereal por estsa cuestiones.

Frente a todo esto, quienes estaban esperando una oportunidad de venta para ponerse al día con sus porcentajes de comercialización, deberían aprovechar este momento.

Comentarios de mercado

Soja +1,4 U$S/tt (+0,37%)

China sigue comprando soja norteamericana a pesar de la fortaleza del dólar y la cercanía de la oferta en Brasil
Sin embargo la llegada de la soja que China fue comprando está reduciendo los márgenes de molienda, que si bien siguen siendo buenos, están por debajo de los números que observábamos en octubre.
Si bien se esperan lluvias para las zonas secas del sur de Brasil, el norte seguiría relativamente seco. De todas formas la zona seca es el 10% del área total y de darse lluvias dentro de los próximos 10 días, la situación se revertiría.
Por otro lado los primeros rindes de soja temprana en Brasil muestran resultados mejores que los esperados.
En tanto en Argentina se espera un nuevo round de lluvias para el fin de semana, pero el sur del país seguiría seco. Igualmente la zona complicada por las lluvias seria menor.

Maíz +0,7 U$S/tt (+0,5%)

Se generaron dudas sobre la demanda de etanol a futuro en EEUU luego de que el multimillonario Carl Icahn, un consultor especial de Donald Trump, dijera que no es el único miembro del equipo de Trump
Los casos de gripe aviar en Europa y China están presionando los precios de los forrajes ya que esto podría terminar en matanza de animales que reduciría el consumo
China podría dejar el impuesto a la importación de etanol en 30%. El año pasado había autorizado una alícuota reducida de 5% para importar desde EEUU y Brasil. Sin embargo dado que el gobierno quiere incentivar el uso industrial local, se cree posible que este año no se repita la medida.

Trigo +0,9 U$S/tt (+0,62%)

La fortaleza del dólar de ayer, que subió a máximos de 14 años, esta complicando las exportaciones agrícolas de EEUU en general, y las de trigo en particular, donde la competencia internacional es mayor. La fortaleza de la moneda norteamericana se debe a que se espera que el Presidente Electo de EEUU Donald Trump trataría de estimular la economía con un paquete de gasto público.
Egipto está en el mercado buscando trigo. Se espera que el origen más competitivo sea el Mar Negro. En la licitación anterior la oferta argentina tuvo un descuento tan grande que logró compensar el flete y tomar parte en el negocio. Veremos si esto se logra teniendo presente que la suba de precios del mercado local ya está marcando un cambio en la oferta de trigo barato de nuestro país.
Nuevamente se espera clima frío en EEUU que podría afectar negativamente la trigo

DOLAR COMPRADOR BANCO NACION 15,65 $/ U$S

Principales noticias

Gesto de Vidal: sus principales ministros se reunieron con el campo. Referentes del agro plantearon su preocupación principalmente por la presión impositiva y la inseguridad rural
Dujovne mostró preocupación por el déficit, las tasas y el dólar. Deberá achicar el gasto el año próximo para lograr que el rojo fiscal llegue a la meta oficial de 4,2% del PBI. Mencionó también el impacto de las tarifas en la inflación
El real brasileño fue la moneda que más ganó este año: trepó casi 21%. La moneda de Brasil arrastraba una devaluación de casi el 50% de su valor en 2015, pero se recuperó este año. Esperan que se mantenga estable durante el 2017
El consumo masivo bajó 7,5% en noviembre. Acumuló una caída de 4,6% en el año y 2,6% respecto al mes anterior.
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Recortan su caída la industria y la construcción. Datos oficiales volvieron a mostrar números en rojo para variables clave; hay señales de recuperación

Capacidades teóricas

Este cuadro se actualiza a las 9.00 hs

Logística (2)

Este cuadro se actualiza a las 9.30 hs

Mercados financieros

Próximos eventos importantes

Tendencia MATBA

Clima Sudamérica

Clima Argentina

Las lluvias ayer se trasladaron al norte del país con registros fuertes en Formosa, norte de Salta y norte de Chaco.

Se espera que el clima inestable se mantenga en los próximos días sobre el norte del país, con clima seco para el resto de la región.

Sin embargo el domingo comenzarían a darse lluvias en el sudoeste de Buenos Aires, que el lunes pasarían al centro y norte de esa provincia, manteniéndose allí el martes

Clima Brasil

Se dieron algunos aportes en el sur de Brasil y en menor medida en el noroeste y noreste, pero con cobertura muy irregular.

Se espera clima inestable para el sur de Brasil en los próximos tres días, con lluvias que serían importantes. Sin embargo más al norte los aportes serían menores.

Pronóstico 24 hs

Pronóstico 48 hs

Pronóstico 72 hs

Pronóstico 96 hs

Pronóstico 120 hs

Pronóstico 144 hs

Clima EEUU

Sin lluvias de importancia ayer.

Se espera que el clima seco continúe en los próximos cinco días para las planicies trigueras. Las lluvias pasaron más al este, en los grandes lagos y el sudeste.

El clima en el período 6/10 días se muestra con lluvias por encima de lo normal, y temperaturas por debajo de lo normal.

Lluvias de ayer en EEUU

Humedad superficial

Humedad sub superfcial

Lluvias esperada a 5 días

Lluvias de 6/10 días

Temperatura de 6/10 días

Notas

(1)

La capacidad teórica consiste en tomar el valor FOB de cada producto, descontar los gastos de exportación incluyendo los impositivos, para llegar al valor que podría trasladarse al mercado interno, sin incurrir en pérdidas. El valor de mercado es el precio real que se está pagando y el margen es la diferencia entre estos valores. Cuando resulta positivo, el exportador puede comprar en el mercado interno a precios más bajos que el que podría vender, descontando los gastos de operatoria. Si es negativo perdería dinero.

En el caso de la posición fábrica se parte de los precios FOB de los subproductos, luego se les aplica al valor del aceite, el porcentaje de rendimiento del poroto de soja para la extracción del mismo, y lo mismo en harina. Se suman estos valores, y se descuenta el costo de molienda estimado. El resultante es la capacidad teórica de la fábrica.

(2)

Camiones: cantidad de camiones reportados a la descarga por entregadores.

Buques: partiendo de los buques anunciados por las agencias marítimas o line-up se calculan las toneladas a cargar de cada uno de los distintos productos en cada puerto.

El Ratio surge de dividir las toneladas a cagar de acuerdo al line-up por las toneladas que ingresaron por los camiones arribados (multiplicando por 29 tt la cantidad de camiones). Esto representa la cantidad de días de arribo como el corriente para cumplimentar el ritmo de descarga.

(3)

En cada categoría se promedian las variaciones de los principales componentes:

Granos maíz, trigo, soja, harina de soja, aceite de soja, cebada, arroz, trigo y canola.
Metales: oro, plata, platino, paladio y cobre.
Energía petrólo WTI, gas oil con ultra bajo contenido de azufe (ULSD), nafta, gas natural, petróleo Brent y etanol.
Índices, S&P500, NASDAQ 100, dow jones, DJIA.russell, S&P midcap, índice de volatilidad de S&P 500 VIX, índice de commodities S&P GSCI.
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