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VARIACIÓN SEMANAL DE PRECIOS

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En la semana que pasó los mayores movimientos se vieron en los factores financieros. La Reserva Federal de EE.UU incrementó la tasa por segunda vez en el año como se esperaba. La sorpresa estuvo en que se anunciaron mayores subas para el año 2017 y esto generó un fortalecimiento en el dólar que opera en los máximos de los últimos 14 años. Esto no es una buena noticia para los granos, porque afecta la competitividad de Estados Unidos como origen de mercadería. Tampoco lo es para las monedas de los países emergentes ya que generaría una salida de capitales. En nuestro país sin embargo vimos una baja en el tipo de cambio disponible, mientras que los futuros se calentaron. Esto nos lleva que las tasas implícitas de devaluación esten en torno al 23%, lo que permite mejorar los valores de venta en pesos a futuro. En tanto las tasas de descuento de cheques en Bancos están al 17,5%, por lo que la diferencia de tasas terminaría generando un beneficio.

Sin embargo, el mercado de Chicago tuvo una semana positiva. En el caso de la soja los factores que actúan por detrás son los pronósticos climáticos y la demanda sostenida que recibe EE.UU. En primer lugar es Argentina el que genera preocupación, la siembre viene atrasada y cuando se observan las reservas de humedad hay zonas como el sur de Buenos Aires y centro y norte de Córdoba que necesitan mayores lluvias para poder continuar con la siembra. Lo que va a seguir el mercado esta semana son los pronósticos, en donde en el corto plazo se esperan algunas lluvias de 30 mm para esta semana, aunque no serían suficientes. Hay que tener en cuenta, sin embargo, que el momento crítico va a ser durante el mes de enero en donde se definan los rindes.

Pasando al mercado local, el trigo es el de mayor volumen comercializado. A pesar de estar en plena cosecha esta semana vimos una leve mejoría en los valores disponibles. El motivo es que la demanda esta firme, se ve un line up de 900 mil ton para los próximos 10 días y la oferta no se está dirigiendo en su totalidad a puerto. El ritmo de entregas de la semana pasada fue un 10% inferior a la anterior. Esta semana comienza la trilla en el sur de la provincia de Buenos Aires así que la atención estará puesta en la condición de este  cereal. Hasta el momento se encuentra una gran variabilidad en las calidades, siendo difícil de encontrar los lotes de condiciones intermedias.

Finalmente, en el maíz disponible tenemos a los consumos ávidos por originar volumen, tratando de evitar que los exportadores sigan comprando, ya que están poniendo en jaque su abastecimiento. Esto lo hacen subiendo precios en forma directa o por medio de descuentos de fletes muy convenientes. En lo que respecta a la nueva campaña a nivel local la siembra ya cubre el 58% a un ritmo esperado dada la elevada proporción de maíz de segunda que se espera. Esta semana se operaron los US$150 valor que era disparador de ventas. Hay que recordar que para este año se espera que Brasil se haya recuperado lo que generará una presión en los precios que no vimos en este año. En este sentido es que cobran especial interés los negocios de basis sobre Chicago, ya que actualmente se están operando a la par y en condiciones normales tendríamos que ver un descuento de US$20.

LOS NÚMEROS

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Recomendaciones

En general para todos los granos, es muy importante seguir la evolución del tipo de cambio. Luego de haberse acercado a los 16 $/tt, empezamos a notar un ajuste a la baja. Cuando el tipo de cambio peso/dólar subía, también lo hacía el real/dólar. Pero luego el real se moderó y el peso no. Esto podría explicarse por ruidos políticos internos, que de solucionarse podrían terminar ajustando el dólar en Argentina a la baja.

Por otro lado el tipo de cambio futuro se calentó junto con el disponible. Las tasas implícitas de devaluación están en torno al 23%, lo que permite mejorar los valores de venta en pesos a futuro. En tanto las tasas de descuento de cheques en Bancos están al 17,5%, por lo que la diferencia de tasas terminaría generando un beneficio.

Campaña 15/16

Soja

15/16

El pase de cosecha actual es casi nulo, no se pierde nada con esperar. Hay algunos compradores que comentan que podríamos ver algún movimiento sobre el empalme de campañas, aunque todavía esto no se está evidenciando en el mercado.

De venir una suba, debería estar relacionada con el climático sudamericano, que puede dar chance en diciembre/ enero para capturar. La última semana el mercado se calentó, pero para adelante tenemos pronósticos de agua. De todas formas la clave es enero.

Para el que quiere vender y teme perderse subas relacionadas con el climático, puede comprar CALL SOJA MAYO 2017, ya que el climático lo afectará directamente. Sin embargo esto no genera cobertura en caso de que el inverso suba.

16/17

• Atento al mercado climático Sudamericano, que se puede dar una oportunidad para los que vienen atrasados en ventas.
• Por ahora mantenemos 20% de venta a 260 o más, 20% compra PUT.
• Cuando el mercado climático sudamericano se defina avanzaremos con esto.

Maíz

15/16

• Exportadores siguen activos en ventas al exterio, aunque la posición vendida se achica lento (al momento 2,6 mil.tt.)
• Había una posición inicial comprada de 1,3 mil.tt que nos hace dudar de cuanto más necesita comprar la exportación
• Queda cada vez más comprometido el consumo interno. Ahora ya es preocupante, por esto consumos muy activos levantando precio de exportación
• Comentarios de que enero podrían comenzar a trillarse algunos lotes de maíz con humedad por el diferencial de precios.

16/17

• Seca generó un salto que permite vender a 150, lo que era el gatillo.
• Los que apuntan a maíz tardío no pierdan de vista la posición septiembre, cotiza igual que abril
• Si necesitan el dinero, tomar descuento de cheques con bancos en pesos a 17,5%, pero fijar tipo de cambio futuro 23% más alto. Diferencial interesante.
• Los PUT que podrían tomarse están muy bajos
• Interesante el BASIS
• Si el mercado sube será por EEUU, porque seespera menor área para 17/18 y cuando estemos trillando estará a pleno el mercado climático de EEUU.
• Cubrirse a la suba con CALL puro o Spread de CALL Chicago julio 2017

Trigo

16/17

• Estamos en el peor momento para vender
• Esperar el segundo tiempo
• Ni siquiera recomendamos ahora vender julio, porque acompañó a la baja al enero
• No hay coberturas interesantes en MATBA ya que el PUT que cotiza es siempre el mismo y ya está ejercible (muy caro)

LO QUE SE VIENE