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12/12/2016 - 15:30

Mercado y Recomendaciones semanales

Los cereales fueron la estrella a pesar del aumento de inventarios

En la semana que pasó la atención estuvo puesta en la soja en los pronósticos climáticos para Sudamérica que resultan favorables para Brasil pero no tanto para Argentina. A su vez se dieron a conocer los nuevos datos del informe mensual de oferta y demanda en donde las mayores variaciones estuvieron en los stocks mundiales. De este modo nos encontramos en un mundo con una oferta de trigo y de maíz no vista en los últimos diez años.

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RuralNet

VARIACIÓN SEMANAL DE PRECIOS

LO MÁS DESTACADO

Los cereales fueron los destacados de la semana a nivel externo. El motivo fue el recorte en la posición vendida de los fondos de inversión ya que si se miran los factores fundamentales la oferta es abrumadora. El día viernes se publicó un nuevo informe del USDA y tanto para el maíz como para el trigo vino con un aumento en los inventarios mundiales por encima de lo esperado. Este dato no se reflejó en las cotizaciones del viernes, pero si hay que tenerlo en cuenta porque los ratios stocks/consumo se encuentran en niveles no vistos en los últimos diez años. En el caso del maíz la sorpresa vino por la mayor estimación de producción para Brasil. El país vecino produciría 86,5 mill de tn, 3 mill más que lo estimado el informe anterior, siendo el 34% maíz de primera y el restante la zafrinha. En el trigo el mayor ajuste fue para Australiadonde la cosecha alcanzaría un volumen récord de 33 mill de tn, 4,7 mill más que lo estimado el mes anterior, que implicaría un aumento del 35% con respecto al mes anterior. Otra modificación a remarcar en lo que concierne al trigo es el aumento en la estimación de cosecha de Brasil que realizó la CONAB. Se han recolectado 6,7 millones de tn, 1,2 millones más que el año anterior lo que llevaría a que las importaciones sean las menores desde el año 2010. Este factor podría afectar la demanda que recibiría nuestro país ya que el total importado sería de 5,1 millones de toneladas, por debajo de las 6,75 millones de la campaña anterior. A nivel local nos encontramos en plena cosecha, ya se han recolectado más de 4,7 millones de toneladas y esto se hace sentir en el sostenido ingreso de camiones a puerto. El ingreso de la oferta se condice con un aumento en la demanda reflejado en el line up de barcos. Ha subido un 40% en la última semana, y se esperan cargar en los próximos 11 días 797 mil tn. Pasando a la soja, el sostén de la semana vino por las previsiones climáticas para Argentina. El Sistema Meteorológico Nacional publicó su pronóstico para los próximos tres meses, en donde muestra que la región central del país, la zona del Litoral y todo el Cuyo y provincia de Buenos Aires tienen un 40% de probabilidades de recibir precipitaciones por debajo de lo normal y temperaturas por encima. Esto disparó la prima climática en Chicago, debido a que atravesaría los meses de desarrollo crítico del cultivo y de ser acertados los pronósticos los rindes que se obtendrían se encontrarían por debajo de los relevados en las últimas dos campañas. Además actualmente la siembra viene un 11% retrasada con respecto al año pasado y en algunos regiones ya se evidencia déficit hídrico. En este sentido la zona más comprometidas es el Sudeste de Buenos Aires, donde los perfiles no están lo suficientemente cargados como para continuar con la siembra. Pero al momento Brasil compensa los malos pronósticos argentinos. Se ha sembrado el 90% del territorio, y las condiciones de los cultivos son buenas. El USDA mantuvo su estimación en 102 millones de tn, lo que sería una campaña récord, que se condice con lo proyectado por la CONAB.

En lo que respecta a las nuevas estimaciones del USDA para la soja no se modificaron los balances norteamericanos. En este sentido hay que destacar el activo de exportaciones a la fecha, que se encuentra un 6% por delante del promedio histórico. Por ahora el organismo argumenta que este indicador no es suficiente para generar tal ajuste. El año pasado esto recién se verificó de mayo en adelante. Por otro lado la estimación de demanda de aceite de soja fue retocada en menor medida que lo esperado, recordemos que por el cambio de mandato los operadores esperaban un gran salto en su utilización mientras que el USDA aumentó su uso en la mitad de lo esperado. Esto generó que la reducción en los stocks finales del derivado fuera menor a la esperada.

LOS CUADROS

LOS NÚMEROS

Recomendaciones

Soja

15/16

La vemos con chances de suba por mercado climático sudamericano dic/ene, pero cuidado feb/mar cuando se empiece a poner foco en área de EEUU.

Esperar a ese momento para vender el saldo de soja vieja.

16/17

Aprovechar que volvimos a estar por encima de 260 para los que vienen atrasados en el 20% que estamos recomendando vender + 20% con pisos
No recomendamos todavía ampliar ventas esperando el climático Sudamericano, pero no queremos exponernos luego al tema de área en EEUU.

Maíz

15/16

Vemos al mercado que sigue muy necesitado de maíz para cubrir embarques, pero son menos los compradores interesados, y la posición neta vendida se va achicando.

16/17

Preocupados en el corto plazo con mercado muy abastecido en EEUU y perspectivas de aumento de producción Sudamericana. A más largo plazo vemos a EEUU perdiendo área y el climático de ellos puede darnos chance.

A precios por debajo de 150 como ahora no vendemos. Los que si vendieron buen momento para comprar CALL.

Trigo

16/17

Mercado que viene en baja por presión de cosecha que recién se empieza a sentir.

No recomendamos trigo a fijar por soja, la relación está muy baja respecto a los históricos y si lo vemos por el lado del disponible, estacionalmente estamos en el peor momento de la relación.
Atento al precio del 2018 y posibilidad de fijar ventas.