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Por Pablo Adreani  
Por esto no hay motivos para una suba en las cotizaciones de la soja, a menos que la ausencia de lluvias de los últimos 10 días, principalmente en Brasil, esté comenzando a tener efectos negativos sobre el potencial de rendimientos y nos encontremos ante un escenario de menores cosechas en América del Sur.
En la última semana, los precios de la soja en Chicago tuvieron un aumento del 3% promedio (unos 15 dólares por tonelada) para las posiciones futuras cercanas: marzo, mayo y julio. El contrato marzo se afirmó por arrastre de la liquidación de la posición enero, dado que los fondos de inversión han " rolleado " la posición de enero a marzo, trasladando la suba por la salida técnica del primer mes del año. El próximo round de la salida de los fondos lo tendremos durante la primera semana de marzo, justo cuando Brasil generaliza su cosecha y cuando la Argentina comienza con las tareas de recolección.
ALCISTAS PARA EL MAÍZ
Por el lado del maíz, existen fundamentos alcistas de peso. Si bien el USDA aumentó la cosecha del cereal estadounidense en 1,07 millones de toneladas (de 272,36 273,43 millones de toneladas), en el mismo informe mensual de oferta y demanda global de granos produjo un aumento de 7,62 mill./t en su consumo interno (de 254,44 a 262,06 millones). Y la principal variable de ajuste fue el saldo exportable, que se vio reducido al menor nivel de la historia llegando esta campaña a solo 24,13 millones de toneladas.
Mientras tanto, con una cosecha de maíz estimada para la Argentina en 28 millones de toneladas (500.000 toneladas por encima del informe de diciembre), el USDA proyectó las exportaciones argentinas en 19,50 millones de toneladas. Esta es la primera vez en la historia que las exportaciones de maíz de la Argentina se acercan tanto a las exportaciones de maíz de los Estados Unidos.
RUMORES BAJISTAS
Pese al contexto alcista externo, los precios locales del maíz reflejaron durante la semana el efecto bajista del rumor que corrió entre los operadores acerca de restricciones en la entrega de ROE Verdes. Este rumor provocó una baja de US$ 9,50 por tonelada entre el lunes y el martes sobre la posición abril en el Mercado a Término de Buenos Aires, al pasar de 195,70 a 186,20 dólares por tonelada. La incertidumbre se extendió también al mercado físico, donde los exportadores recortaron sus propuestas o directamente salieron de la plaza, con el consecuente efecto bajista para las cotizaciones del cereal.
El rumor fue desmentido por los propios integrantes del sector exportador. Lo que sí sucedió, como informó La Nacion el miércoles, fue que las empresas exportadoras agrupadas en la Cámara de la Industria Aceitera-Centro de Exportadores de Cereales "ya lograron permisos de embarque por el total asignado para el ciclo 2012/2013 y se retiraron de hacer nuevas compras. En total, a las empresas de esa cámara Moreno les dio ROE Verdes -que ya completaron- por 11 mill./t de la nueva cosecha. Mientras tanto, a la Cámara de Productores y Exportadores de Cereales y Oleaginosas, presidida por el ruralista Ider Peretti, el funcionario le otorgó otras 4 mill./t. Esa cámara sólo obtuvo ROE por poco más de 300.000 toneladas".
Más allá de las aclaraciones, en estos momentos el mercado local de maíz estamos ingresando en el "cono de sombras". Los precios del maíz disponible y futuro no concuerdan con los precios teóricos que deberían recibir los productores a partir de un determinado precio FOB de exportación. La misma página web del Ministerio de Agricultura indica que el precio FAS teórico del maíz es de $ 1097 a partir de un precio FOB de US$ 296 por tonelada. Tomando el tipo de cambio oficial comprador del Banco Nación, de US$ 4,91, el precio del maíz FAS en dólares equivale a US$ 223,4. Sin embargo, el mercado real está indicando un precio del maíz de $ 940 o de US$ 186.
En el caso de lo sucedido con el trigo, en su momento anticipamos que el Gobierno había otorgado ROE Verdes por el total del saldo exportable. Luego, con las lluvias y el fusarium, se vieron resentidos rindes y los permisos superaron el saldo exportable real. En el caso del maíz la situación es distinta, si partimos de una cosecha de 28 mill./t, el saldo exportable podrá llegar a los 18 millones. Como vemos hay resto como para ampliar el cupo de ROE Verdes otorgado, salvo que alguna grave sequía ocasione fuertes pérdidas en los rindes.
Foto: Martín. G. Álzaga