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Por Dolores Olveira

El economista Ricardo Delgado, titular de la consultora Analytica, señaló que en el mercado de futuros las bajas de los precios de la soja no son tan importantes como en los mercados spot, y no permiten hacer inferencias respecto de cambios en las perspectivas de crecimiento económico en 2013. Sin embargo, admitió que “hay que mirar con atención” la baja en la oleaginosa.

Delgado explicó que en los últimos días los fondos de inversión que habían estado jugando en los mercados de commodities realizaron ganancias con la soja y se retiraron, debido a que los bonos de Estados Unidos y europeos volvieron a ser más competitivos.

El siguiente es el reportaje que concedió a El Cronista:

¿Cómo puede impactar en la economía la baja de los precios de la soja?

Esta caída de más de u$s 100 dólares de los picos alcanzados unas semanas atrás en el precio de la soja es una noticia que merece por lo menos ser mirada con cierta atención. Hicimos algunos ejercicios y los impactos no son todavía demasiado palpables, en tanto que no sabemos todavía tampoco cuál va a ser realmente en valor al que se liquidará la cosecha del año próximo. Trabajamos con precios futuros. Sabíamos que los precios récord eran muy difíciles de sostener para la cosecha siguiente, básicamente porque iba a haber un aumento de la oferta y también las condiciones climáticas en Estados Unidos iban a cambiar. Y cuando uno mira los futuros el impacto de los precios no ha sido demasiado importante. En agosto los futuros del poroto estaban a u$s 550 y ahora están a u$s 530. El aceite bajó de u$s 1.240 a u$s 1.140 y los pellets de u$s 470 a u$s 465. O sea que los futuros bajaron bastante menos que los precios spot. Mantenemos la tasa de crecimiento que estaba prevista.

El ingreso de divisas sería u$s 1.000 millones menor...

No solamente por la soja sino también por trigo y maíz. No hay que alarmarse demasiado, pero sí hay que tener un ojo en esta situación. Estamos hablando de ingresos por retenciones por casi u$s 300 millones menos. Es muy marginal todavía.

La baja de los precios de la soja también afectará a Brasil...

Por supuesto, el canal Brasil es el segundo que hay que mirar con atención, pero también en este caso es prematuro hacer inferencias de crecimiento futuro. Hay que entender esta lógica, también como ocurrió en 2005, 2006 y 2007, aparecieron los fondos de inversión en estos mercados de commodities. Y en los últimos días han realizado ganancias y se fueron. En parte, porque prevén una menor demanda según los organismos internacionales, que muestran una desaceleración en la tasa de crecimiento global, y también por el hecho de que la Unión Europea y Estados Unidos han bajado el riesgo de los activos financieros más seguros de esas economía. Por las medidas de relajamiento monetario en Estados Unidos –la tercera versión– y la decisión del Banco Europeo de salir a comprar todos los bonos de España, de Italia, de Francia, que sean necesarios para sostenerlos, esos activos hoy son un poco más competitivos de lo que eran unas semanas atrás en relación con las commodities.

¿Por el lado de China?

China ha desacelerado su tasa de crecimiento. Pero yo no creo que China vaya a un escenario de hard landing –de aterrizaje muy violento–, sino más bien está en un proceso de desaceleración bastante suave. Está un poquito por debajo de 8% en términos de crecimiento. Algunas estimaciones de largo plazo muestran que va a seguir creciendo por arriba del 7% por los próximos años de manera consistente.

Foto: Cronista