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18/07/2012 - 09:00 19/07/2012 - 08:00

Bajas con temor de que los altos precios estén logrando racionar la demanda.

18 de Julio de 2012. - Los valores de Chicago ceden en la rueda electrónica, con señales de que los altos precios están logrando racionar la demanda. Algunas licitaciones de compra de trigo fueron suspendidas por precios elevados, y corren rumores de cancelaciones de embarques Chinos. En tanto hay algo de lluvias en las próximas 48 horas para el norte y este de los grandes lagos, y aunque los acumulados serían bajos para revertir la situación, esto cristaliza una toma de ganancias dado que los especuladores están muy comprados y como están registrando ganancias es lógico que las tomen vendiendo.

De todas formas la gran pregunta es si el mercado ya ha descontado las pérdidas finales que el maíz y la soja tendrán. Allí es donde nos preocupa ver que los rindes que los analistas van proyectando no paran de caer, y que quienes vuelven de realizar los crop tours por EEUU coinciden que el mercado no exagera con las subas.

En el frente financiero ayer Bernarke no dio un panorama claro de lo que va a hacer a futuro, por un lado comentó que la situación económica es preocupante y que están dispuestos a actuar, pero por el otro no fue claro en la forma en la que actuarían. Un clásico que se viene repitiendo desde el año pasado. Mientras tanto China sigue dando señales de debilidad y Europa no termina de consolidar un camino claro.

Localmente tras el anuncio de ROE VERDE de maíz aparecieron ayer precios FOB reales de maíz. Hasta ahora nos veníamos manejando con los rangos históricos. Dada la fuerte suba de Chicago los valores muestran un descuento sobre ese mercado más grande de lo que veníamos estimando. Es posible que el interés de los exportadores de cerrar negocios para originar mercadería y trabar los ROE VERDE cuanto antes tengan mucho que ver con esto. Lo cierto es que la paridad de exportación para maíz estaría en unos 220 U$S/tt con lo que los 195U$S/tt pagados ayer en el mercado forward son precios más que razonables, y si bien los 200 U$S/tt serían totalmente factibles, la oferta es tan grande en estos niveles que no se ve muy claro que los precios lleguen hasta allí.

La recomendación es aprovechar el excelente nivel de precios, no sólo en maíz, sino también en trigo y cebada, y el hecho de que los valores están desarbitrados con la soja, lo que se ve en las altas relaciones de precio entre estos productos y la oleaginosa. Es un excelente momento para tomar condiciones a fijar en soja, y poner pisos con PUT de ese producto. En tanto también están apareciendo opciones sobre maíz aunque algo caras (CALL 201 en 10 U$S/tt) podrían buscarse precios de ejercicio más altos que arrojen primas menores.

De todas formas recordemos que estos precios van a complicar sobremanera al consumo interno ya que la producción de carne y de harinas con estos valores sería un muy mal negocio, de allí que en algún momento pueda aparecer un “techo político” para los precios en Argentina.

MERCADO NOCTURNO Valores a las 7:36

Maíz Sep-12 302,5 -4 U$S/tt
Maíz dic-12 299,5 -3,9 U$S/tt
Soja ago-12 598,6 -3,6 U$S/tt
Soja nov-12 580,5 -3,8 U$S/tt
Trigo Sep-12 320 -5,1 U$S/tt
Aceite de soja ago-12 1185,6 -0,1 U$S/tt
Harina de soja ago-12 542,6 -0,7 U$S/tt

OTROS MERCADOS NOCTURNOS DE GRANOS

Aceite de palma en Malasia -52 (-1,6%)
Poroto de soja China -31 (-0,8%)
Maíz China -14 (-0,6%)
Harina de soja China +44 (+1,2%)
Aceite de soja China -96 (-1,0%)

TITULARES INTERNACIONALES

BRASIL: IMEA amplia la estimación de maíz de safrinha en Mato Grosso a 14,2 mill.tt. un 8% por encima de la estimación del mes pasado.
Bolsas europeas cerraron dispares, decepcionadas por Bernanke. Los índices no marcaron una tendencia clara en el fin de la jornada luego de que el titular de la Fed no diera señales concretas sobre el lanzamiento de nuevos estímulos para la economía.
Bernanke reconoce fallas en el sistema para fijar tasa Libor. El titular de la Fed afirmó que las acciones de los operadores y los bancos involucrados en la manipulación de esta tasa dañaron la confianza pública en el sistema financiero.
Bernanke: la Fed está lista para un apoyo adicional a la economía. El titular de la Reserva Federal habló en el Congreso de EE.UU. Dijo, además, que la recuperación económica estaba siendo frenada por la crisis europea y la incertidumbre sobre la política fiscal.
'El Niño', amenaza inminente para los commodities. Algunos analistas anticipan una producción récord de maíz, mientras que otros prevén la menor cosecha en siete años. De todos modos, se multiplican los riesgos para las cosechas en los próximos meses por el fenómeno climático.
Escándalo ahora en HSBC: admite haber permitido lavado de dinero a narcos. El Senado de EEUU acusó al banco británico de haber propiciado con sus laxas regulaciones el lavado de dinero de cárteles mexicanos y grupos terroristas. El duro informe causó la dimisión de uno de sus altos ejecutivos y profusas disculpas de la entidad, que prometió cambiar sus prácticas.

TITULARES NACIONALES

CRA: "Parecen haber aprendido la lección". Si bien criticó las políticas del Gobierno, la entidad consideró en un comunicado que el anuncio es "una medida en un mar de contradicciones".
De Ángeli: "No le creo nada". El dirigente criticó el anuncio de la Presidenta y pidió "transparentar el mercado". En relación a la suspensión que le aplicó la AFIP dijo: "Espero que no sea una persecución".
Para Biolcati es "insuficiente" la apertura de exportaciones de maíz. El titular de la Sociedad Rural Argentina se mostró desconfiado del anuncio realizado por la presidente Cristina de Kirchner. "La realidad es que así como están hechos, yo como productor no sembraría más maíz por ese anuncio, no es que no le crea, no es un anuncio suficiente como ha sido el de trigo que no se ha concretado", expresó.
Sin techo para el blue: escaló 30 centavos en un solo día hasta tocar $ 6,60. En otro día de furor por la moneda estadounidense, el precio que se paga en el mercado informal trepó 5%. Acumula una suba de más del 10% desde que el BCRA endureció el cepo a principios de mes. En la plaza mayorista, el Central dejó que el dólar subiera 5 milésimas y compró u$s 60 millones. El minorista en el mercado formal, con un nivel de operaciones mínimo, se mantuvo en los $ 4,57.
Por la fuga de depósitos, el Central perdió este año u$s 4 millones de reservas por hora. Desde el cepo cambiario implementado el 31 de ocubre pasado, las arcas se redujeron en u$s 3.600 millones sólo por el efecto del retiro de dólares de los ahorristas, que se llevaron unos u$s 6.000 millones. El nivel de fuga cayó casi a la mitad pero temen que pueda volver a acelerarse ante las señales equivocadas. Prevén que se irán otros u$s 3.500 millones este año

ROE VERDE OTORGADOS

Sin actualizar en UCESCI

CLIMA EEUU. Algunas lluvias leves en los grandes lagos. Los aportes más fuertes se darán en el norte y el este, pero no serán significativos.

Ayer se dieron aportes menores en el noroeste, con clima seco en el resto de la región.
Las temperaturas siguen muy elevadas.
Hoy podrían darse lluvias generalizadas en el centro de la zona productiva pero con aportes muy menores. Recién mañana el centro de los grandes lagos podría recibir unos 10 mm de lluvia, los que se irían trasladando al este en los días siguientes, para retornar el sábado el clima seco.
El domingo un nuevo frente ingresará por el extremo noroeste pero en su paso hacia el este seguiría una senda más al norte que la zona de cultivos.
En función de esto, los acumulados de la próxima semana sólo llegarán a 50 mm en zonas puntuales del centro este como Indiana y Ohio, y para Minnesotta en el noroeste.
El pronóstico de 6/10 días sigue marcando temperaturas por encima de lo normal, pero la zona de lluvias por debajo de lo normal se trasladó al sur, aunque todavía el centro de los grandes lagos quedaría bajo su influencia.

CLIMA ARGENTINA. Sin lluvias en el pronóstico

Sigue el clima seco sobre Argentina.
Si bien se ven tormentas en el sudeste de Buenos Aires, no se pronostican lluvias de importancia.
En los próximos cinco días se espera que las condiciones secas permanezcan.
RSI se ven techos de corto plazo en los mercados
Maíz 75,01 (bajista) los precios del maíz no lograron ayer sostener los máximos de la rueda, lo que inspira una toma de ganancias que sigue en el nocturno y nos hace pensar que podría estar forjándose un techo de corto plazo, dentro de una tendencia alcista marcada.
Soja 73,42 (bajista) tras haber subido fuertemente, la soja está encontrando techos en torno a los 1600 puntos sobre le mes de noviembre. Esto sin embargo se da en el contexto de una suba muy firme.
Trigo 73,71 (bajista) los precios del trigo están operando en un rango apretado dentro de los máximos recientes. Se está dando una pausa en el movimiento alcista.

OTROS COMMODITIES en baja

Petróleo 88,86 -0,4%
Heating Oil 283,57 -0,2%
Cobre 345,5 -0,1%
Oro 1579,2 -0,7%
Plata 27,11 -0,8%

BOLSAS DEL MUNDO mixtos

FTSE (Londres) +0,4%
Nikkei (Japón) sin cambios
Hang Seng (Hong Kong) -1,4%

MONEDAS dólar devaluándose

Dólar índice 83,232 +0,2%
Real/U$S 2.0235 +0,3%
Peso Arg/U$S 4.5484 +0,1%
Yen/U$S 6.3705 -0,1%
Yuan/U$S 79,04 -0,1%
U$S/Euro 1,2237 -0,5%

PRECIO DE MERCADO SAGPyA (FAS teórico en $/tt)

TRIGO PAN 1001,00
MAIZ 1008,00
GIRASOL 1497,00
SOJA 1836,00
ACEITE DE GIRASOL CRUDO 3576,00
ACEITE DE SOJA CRUDO 3627,00

CAPACIDAD DE PAGO Y DERECHOS DE EXPORTACION

NOTA: Estos valores son los que se obtendrían por operaciones de gran volumen, que impliquen al menos un barco. Cuando se trata de pequeños exportadores, los valores suelen ser menores.

Calculados en base a FOB oficial

Soja cap. pago export. 393,6 U$S/tt (1775,7 $/tt) der. export. 35%
Maíz cap. pago export. 224,8 U$S/tt (1014,3 $/tt) der. export. 20%
Sorgo cap. pago export. 164,8 U$S/tt (743,6 $/tt) der. export. 20%
Trigo pan jun/nov cap. pago export. 222,9 U$S/tt (1005,5 $/tt) der. export. 23%
Trigo pan dic/may cap. pago export. 230,6 U$S/tt (1040,2 $/tt) der. export. 23%
Trigo baja prot jun/nov cap. pago export. 213,6 U$S/tt (963,8 $/tt) der. export. 23%
Trigo baja prot dic/may cap. pago export. 221,3 U$S/tt (998,6 $/tt) der. export. 23%
Cap. pago industria soja disp. 428,2 U$S/tt (1932 $/tt)
Calculados en base a valores FOB reportados por BROKERS para grandes operaciones
Soja Jul-12 cap. pago export. 398 U$S/tt der. export. 35%
Maíz Jul -12 cap. pago export. 223,6 U$S/tt der. export. 20%
Sorgo mar-12 S/C
Trigo Jul-12 cap. pago export. 236,4 U$S/tt der. export. 23%
Diferencial precio teórico - real

COSECHA 11/12

Maíz disp. teórico $/tt 1014 real 720 dif. -294 (-65 U$S/tt)
Trigo disp. teórico $/tt 1005 real 857 dif. -148 (-33 U$S/tt)
Soja export. disp. teórico $/tt 1776 real 1750 dif. -26 (-6 U$S/tt)
Soja indust. disp. teórico $/tt 1932 real 1750 dif. -182 (-40 U$S/tt)

COSECHA 12/13

Maíz 12/13 fwd. teórico U$S/tt 219 real 195 dif. -24
Trigo con prot 12/13 fwd. teórico U$S/tt 236 real 200 dif. -36
Trigo cam. fwd. teórico U$S/tt 231 real 200 dif. -31
Soja export 12/13 fwd. teórico U$S/tt 336 real 325 dif. -11
Soja Indust 12/13 fwd. teórico U$S/tt 343 real 325 dif. -18

PRECIO FOB INDICE SAGPyA

Es el que se toma para liquidar derechos de exportación. Un aumento en el mismo implica un mayor costo de exportación, y por lo tanto un precio menor para el mercado interno