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Por Pablo Andreani.

Llama la atención que en su último informe de oferta y demanda mundial, difundido el martes último, el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (Usda) ha mantenido sin cambios su estimado de producción de maíz y soja en el primer país productor mundial de ambos cultivos.

Si nos atenemos a la evolución de las lluvias (no hay precipitaciones registradas de magnitud al menos durante las últimas seis semanas), el monitor de sequía que semanalmente publica el mismo Usda muestra una situación real y potencial cada vez mas grave.

No es la primera vez que el organismo agropecuario estadounidense decide no ajustar las cifras de producción, más cuando se trata de bajarlas, a la espera de un eventual período de lluvias salvador que pudiera ocurrir durante los meses posteriores.

La experiencia nos indica que, basada en el análisis efectuado por el Usda en años anteriores, siempre el organismo hizo previsiones en base a rindes elevados y ajustó la producción en los meses posteriores.

Valga como prueba las estimaciones de maíz estadounidense de la campaña anterior, cuando el Usda estimaba a fines de julio un volumen de producción de 342 millones de toneladas y la cosecha terminó siendo de 314 millones.

El maíz, alcista. La gran diferencia de este año es que el Usda parte de un estimado de producción de maíz de 375 millones de toneladas, la cosecha teórica más alta de toda la historia. El cálculo se sustenta en un rinde promedio de 10.400 kilos por hectárea.

Pero sucede que el contenido de humedad de los suelos, a través del Mapa de Monitor de Sequía, están indicando para la mayoría de los estados productores de maíz situaciones de sequía moderada y, en algunos casos, cuadros de sequía severa.

¿Qué podría suceder si durante las próximas tres semanas no hay lluvias de importancia en el cinturón maicero? No hay dudas que tendríamos una gran baja en los rendimientos potenciales y un impacto fuertemente alcista en los precios.

Esto se puede ver muy bien en las cotizaciones del maíz en el mercado de Chicago, cuando su pizarra muestra un carry (suba) entre las posiciones septiembre (202,75 dólares por tonelada) y mayo de 2013 (208,75 dólares).

No hay que dejar de mencionar el precio del maíz julio de 2012, que está cotizando a 233 dólares, una posición muy técnica pero que refleja la incipiente sequía que está influyendo en los rindes potenciales.

La clave para conocer la futura evolución de los precios del maíz es cómo se liquide la posición julio, y esto dependerá de la posición de los fondos, hoy sobrecomprada.

Si la posición julio se liquida en baja es posible que arrastre las posiciones futuras largas de nueva cosecha. Por el contrario una liquidación en suba, tendrá un efecto alcista sobre los precios futuros.

Una prueba de la firmeza real que tiene el mercado de maíz lo muestra también los precios en el Mercado a Término de Buenos Aires (Matba), donde el maíz disponible (154 dólares) está cotizando igual que el maíz nueva cosecha abril 2013 (154 dólares).

La soja, en baja. Si analizamos el mercado de soja vemos que la plaza muestra un inverse (caída) relativo en Chicago. La posición agosto cotiza a 506 dólares por tonelada, mientras que las posiciones nueva cosecha (enero 2013) esta cotizando a 485 dólares.

Se trata de una baja de 21 dólares, mientras que en el Matba el inverse (caída) entre los precios de la soja disponible (337 dólares) y la posición mayo 2013 (299 dólares) es de 38 dólares por tonelada.

Ésta es la clave del mercado que muestran los principales granos gruesos para la próxima campaña. Los números para decidir la siembra de maíz o soja hay que hacerlos a partir de un maíz futuro de 154 dólares y una soja futura con una cotización interna de 299 dólares.

Si a este escenario le agregamos el buen comportamiento de los cultivos de maíz tardíos y de segunda, con respecto a los fracasos que ha tenido la soja temprana, no hay dudas de que el maíz vuelve a ser una de las alternativas más rentables para la próxima campaña 2012/13.

Foto: Martín. G. Álzaga